本文摘要：11月21日，全球第二大ASIC矿机品牌阿瓦隆矿机的生产厂商嘉楠耘智在美国纳斯达克顺利上海证券交易所敲钟，股票代号“CAN”。本次上市嘉楠耘智以在14.23亿美元的估值一共融资9000万美元。25日晚嘉楠耘智总部所在的杭州市区大量的广告大屏皆滑动播出嘉楠上市的宣传画面，场面不堪称不庆典。

11月21日，全球第二大ASIC矿机品牌阿瓦隆矿机的生产厂商嘉楠耘智在美国纳斯达克顺利上海证券交易所敲钟，股票代号“CAN”。本次上市嘉楠耘智以在14.23亿美元的估值一共融资9000万美元。25日晚嘉楠耘智总部所在的杭州市区大量的广告大屏皆滑动播出嘉楠上市的宣传画面，场面不堪称不庆典。

嘉楠科技坐实了“全球区块链第一股”的宝座，不管是矿业内的从业者情绪极为烦躁，不少媒体对嘉楠耘智上市的报导都集中于在这家矿业公司数次上市的艰辛历程，在纳斯达克之前嘉楠耘智先后尝试过创业板、借壳上市及港股IPO在内的多种途径三度冲击资本市场且均告失利润。嘉楠耘智的上市之路，也是矿业从边缘渐渐南北主流的一种简写，在嘉楠上市的前夕，国内也缔造消息，国家发改委近期的《产业结构调整指导目录（2019年本）》红头文件中，将挖矿从领先出局产业的名单中移除。多种受到影响消息使矿业一夜之间春光绽放，踌躇满志之意溢于言表。

一、指定纳斯达克，光荣归属于嘉楠耘智胜利却归全体矿业所有每一家顺利指定资本市场的企业，都意味著在事业上获得阶段性的胜利，同时初期创业者们的辛劳成果也不会在资本市场上获得相当可观的报酬。从数据看，嘉楠耘智以79.65倍的市盈率上市，总估值14.23亿美元，创始人张楠赓与李佳轩皆分别持有人嘉楠科技16%及16.2%的股份，当初十万元的本金，至今值数十亿人民币，毫无疑问，财富及荣耀都归属于嘉楠耘智及其背后的领导者。

而需要让矿业全体掌声的却不是财富效应，而是嘉楠耘智顺利上市背后更加深刻印象的影响。“他（嘉楠耘智）上市是对整个行业的根本性受到影响，矿业的合规问题早已有了一套解决方案”这是网上某位矿工的facebook，业内大多数人的观点是：嘉楠耘智需要顺利上市，解释矿业在商业逻辑及监管合规上早已踏入成熟期的阶段车站在更高的看作，嘉楠耘智是指定股纳斯达克股票交易市场，在矿业与传统资本之间海量传统资本有了转入矿业的月渠道，有了资本助力的矿业将不会步入新一轮的大发展。就在嘉楠耘智上市后，浙江省委官网悍见的刊登文章，回应要对“对区块链企业上市，应当多一点尊重”，而浙江省不会杭州市正是嘉楠耘智的总部所在地。

一方省委态度的改变透漏出对矿业乃至于区块链从业者的大力信号。“嘉楠为矿业的合规监管问题接下一只镣铐。”这一位资深从业者对嘉楠耘智尤为中肯的评价，预计2020年矿业还将步入一波上市潮，预计矿业将完全道别边缘化的处境，沦为全球资本配备的一种不切实际的条件。

二、干去监管的桎梏，矿业的这一隐患还悬而未决细心看嘉楠耘智的上市前透露的认购说明书，2018年下半年开始，嘉楠耘智就从盈利改以亏损的状态，2019年上半年嘉楠耘智的总营收2.9亿元而亏损则超过3.3亿元，2018年下旬到2019年上旬嘉楠耘智的总计的亏损超过4.2亿元，亏本买矿机的状态早已在嘉楠耘智的经营中持续了一年的时间，其中亏损的高峰期为2019年第一季度，平均值每售出一台阿瓦隆矿机嘉楠耘智就要亏损2000多元。从2018年到2019年业内亏损的并不只嘉楠耘智一家，市场占有率第一的比特大陆也在这段时间出血相当严重，年初有报导，大量库存的蚂蚁s9矿机，被比特大陆以贱价挤兑。

熟知矿业的朋友都告诉，去年下半年到今年二三月份正是二级市场的“极寒”时刻，作为矿业最上游的企业，矿机厂们也承受不住压力，只好以壮士断腕的方式断尾求生存。有报导，在去年年底，因为矿机销售极为不理想，比特大陆时任掌门人吴忌寒也被迫引咎辞职交还公司的管理权，比特大陆内部打开大规模的裁员模式。

行业周期切换一直像一道挥之不去的魔咒，仍然从上到下后遗症着每一位矿业的产业者。牛市市场需求上涨，熊市龟缩求生存甚至有引起行业大洗牌的有可能，这是矿业仅次于的局限性，他使矿业一直无法像想要一个普通产业一样周出有一条：兴起-发展-成熟期-衰落的长时间商业曲线。

市场需求的不确定性过大，是资本始对矿业始终保持猜忌的根本原因。嘉楠耘智在纳斯达克上市首日经历一波涨幅后很快回升，当日以暴跌发行价收盘，市场的对系统已很能解释问题，不受二级市场波动影响过大是制约矿业发展的另一边镣铐，唯有突破这种局限才能确实意义上构建跳跃。

三、矿业破局之策，不出行业外要“反求诸己”矿业相当严重有限与二级的弊端，从去年的熊市中早已给业内所有人一次悲惨的教训。作为最上游的矿机生产商，还包括嘉楠耘智、比特大陆在内的所有人早已开始著手谋求对策，但是目前来看收效甚微。嘉楠耘智及比特币大陆都将解决问题的方案指向AI人工智能芯片的生产上，寄希望于在矿业之外再行打造出一个“爆款”，从目前来看或许是“此路不通”。

目前嘉楠耘智享有127名技术开发人员，其中61人隶属于高效智能团队（矿机研发业务线）50人归属于AI团队。早在2018年九月，嘉楠耘智第一款自律研发的AI芯片kendryte（勘智）k20面世。2018年AI芯片业务为嘉楠耘智贡献了27.5万元的营收，而2019年该业务的总收入为46.7万元，哪怕是矿机业务相当严重大跌的年头，AI芯片的对嘉楠耘智的贡献也才占总营收的0.2%基本上可以忽略不计。

另一方，比特大陆的AI芯片业务某种程度不忍心仰视，去年比特大陆的AI产品线为营收几十亿美元的比特大陆贡献了5万元的收益，今年以来，比特大陆内部再次发生巨震，吴忌寒将另一创始人詹克团驱赶出有公司，核心的问题之一就是詹在掌控比特大陆全局期间，过度发展AI业务以至于使原本在矿机领域的意味著领先地位受到来自同行的强力挑战。可以意识到，AI业务不管是现在还是未来，需要沦为矿机大厂们“第二条腿”的可能性是极低的。矿业的决心不出AI，而在矿业内自身生态的进化与完备。

去年以来，在熊市中异军突起的云算力平台让全行业的从业者都看见矿业的一种未来。云算力将集中于在矿场的算力未来收益权集中租赁的给小矿工及行业外的投资人，这种模式的核心：云算力平台的经营者，通过转让矿机未来挖矿的收益，提早交还矿机成本瞄准矿场经营利润的商业模式。

市场涨跌都有盈利模式是云算力平台仅次于的特色。如果将市场行情比喻为一条江的水位的话那么云算力平台就是形式在江上的船，随水位的波动而我行我素。在今年二、三月份的冰点，平台仍有大量的云算力矿工自由选择抄底，行情过冷普通矿工的关机退场，使云算力矿工的收益反而减反增。

“云算力平台将以往堵塞的矿圈变成人人都可以转入的平台，圈内资金耗尽后场外的资金源源不断通过云算力平台源源不断的流向矿圈”。越是行情萧条，云算力平台的热度方位越高，熊市中仅次于的赢家不是二级市场的“抄底党”而是云算力平台及云算力矿工们。去年熊市中，以RHY,COM为代表的云算力平台很快兴起，网卓新闻网，转入2019底早已有资本开始注目到云算力模式的优势，大量的新的晋云算力平台集中于在今年的九、十月份经常出现，如果再行经常出现一轮大熊市，估算矿业就像去年一样经常出现瓦解式的大后撤。

云算力是矿业自我发展自我伸延的产物，他通过桥接圈外的用户，为矿业筑成一道最后的防线，使矿业会再行面对2018年年底的全体性大溃败，在解决问题合规问题后，套住矿业另一端的镣铐也开始了断裂。

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